Manager terbaik adalah manager yang berprilaku dan berpikir sebagai pemilik perusahaan.
- Apakah manajemen rasional?
- Apakah manajemen berterus terang kepada pemegang saham?
- Apakah manajemen menolak keharusan institusional?
RASIONALITAS
Tindakan manajemen paling penting adalah alokasi modal perusahaan.
Itu tergantung dari siklus hidup perusahaan:
- development. perusahaan rugi dan butuh uang banyak
- pertumbuhan cepat. perusahaan bertumbuh cepat dan membutuh uang untuk bertumbuh. bahkan perlu meminjam atau tambah modal
- maturity. perusahaan melambat dan mulai banyak uang.
- decline. perusahaan menurun dan menikmati dana lebih.
Keputusan penting manajemen adalah di tahap 3 dan 4. Bagaimana dana ini harus dialokasikan?
Jika laba ditahan dan direinvestasi secara internal dan dapat menghasilkan ROE diatas rata2, maka perusahaan harus menahan semua laba.
Menahan laba untuk reinvestasi dengan ROE rendah itu tidak rasional. Tapi sangat lazim dijumpai.
Jadi jika ada dana lebih, ada 3 pilihan:
- reinvestasi dengan ROE rendah
- membeli pertumbuhan
- mengembalikan ke pemegang saham dalam bentuk deviden atau membeli kembali saham
Buffet ragu dengan membeli pertumbuhan, karena biasanya harganya berlebihan.
Johanes Ribli